關(guān)于債券與利率的關(guān)系

先來分析公司債券,人們購買公司債券是一種投資而且是一種風(fēng)險(xiǎn)投資(因?yàn)槊媾R公司破產(chǎn)),而且購買債券時(shí),預(yù)期收益率和到期日已經(jīng)確定,現(xiàn)在銀行存款利率上升,表明同量貨幣(當(dāng)時(shí)買債券時(shí)的價(jià)格)存銀行的收益率會上升,而且貨幣存銀行是一種無風(fēng)險(xiǎn)投資(除非銀行破產(chǎn),但銀行破產(chǎn)的概率遠(yuǎn)小于公司破產(chǎn)概率),于是人們感覺持有債券越來越不劃算,一是考慮到利率上升,公司的成本上升盈利困難,償還困難加大;二是利率上升后,貨幣存銀行的收益率實(shí)際超過了債券收益率。基于上述理由,投資者就會在債券交易市場拋售債券,導(dǎo)致債券價(jià)格下降。

然后分析政府債券,我國發(fā)行的國債,其收益率和到期日在發(fā)行時(shí)都已固定,投資每期得到的利息也已固定,如果銀行存款利率上升,存款收益就會提高,持有國債就變得相對不劃算,人們就開始拋售國債。但實(shí)際情況是國債比起普通公司債券收益可能較小,但是風(fēng)險(xiǎn)也小很多。如果銀行存款利率上升后,國債收益仍大于銀行存款收益,就很少有人拋售國債,國債的價(jià)格也就波動(dòng)較小。

另外,還可通過這個(gè)角度來看,債券的價(jià)格是該債券未來收益的貼現(xiàn)值,未來收益是固定的,若貼現(xiàn)率即當(dāng)前銀行存款利率上升,債券的貼現(xiàn)值越小,則現(xiàn)在債券的價(jià)格越低。