阿爾法收益和貝塔收益

阿爾法系數(shù)（α）是基金的實(shí)際收益和按照β系數(shù)計(jì)算的期望收益之間的差額。其計(jì)算方法如下：超額收益是基金的收益減去無風(fēng)險(xiǎn)投資收益（在中國為1年期銀行定期存款收益）；期望收益是貝塔系數(shù)β和市場收益的乘積，反映基金由于市場整體變動而獲得的收益；超額收益和期望收益的差額即α系數(shù)。

貝塔系數(shù)（β）衡量基金收益相對于業(yè)績評價(jià)基準(zhǔn)收益的總體波動性，是一個(gè)相對指標(biāo)。β越高，意味著基金相對于業(yè)績評價(jià)基準(zhǔn)的波動性越大。β大于1，則基金的波動性大于業(yè)績評價(jià)基準(zhǔn)的波動性。反之亦然。如果β為1，則市場上漲10％，基金上漲10％；市場下滑10％，基金相應(yīng)下滑10％。如果β為1.1，市場上漲10％時(shí)，基金上漲11％，；市場下滑10％時(shí)，基金下滑11％。如果β為0.9，市場上漲10％時(shí)，基金上漲9％；市場下滑10％時(shí)，基金下滑9％。

在資本市場，阿爾法收益和貝塔收益的價(jià)值是不同的。簡單來說，貝塔收益易取，而投資中的阿爾法收益，則相當(dāng)珍貴。因?yàn)楂@得阿爾法收益，靠的是投資人的真本事，而貝塔只是隨大勢。不僅如此，阿爾法收益甚至還可以作為評價(jià)主動管理類基金經(jīng)理能力的重要指標(biāo)之一。因?yàn)榘柗ㄊ找媸怯苫鸾?jīng)理選股，即通過運(yùn)用阿爾法策略所帶來的收益，考驗(yàn)著基金經(jīng)理的真正價(jià)值。

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